（初夏时节杭州栖霞山下—平姐姐摄于杭州）

这个周末看到的基本是利空。主要有三个：

一个就是宏观数据实在不好看，显示经济整体增长乏力，股市全面上涨的基础不牢；

第二个就是今年以来共有43家ST类公司，在年报披露后申请摘星脱帽。如果都能批准，是不是相当于打入冷宫多年后的绩差股又可以大幅融资了？

第三个，就是南北向资金今后盘中看不到实时数据了。只有等收市后才公布当天的最终数据。

先说第一个利空。权威部门最新发布的金融数据显示：2024年4月新增人民币贷款7300亿，预期7433亿，去年同期7188亿；新增社融-1987亿，预期1.01万亿，去年同期1.22万亿；存量社融增速8.3%，前值8.7%；M2同比7.2%，预期8.3%，前值8.3%；M1同比-1.4%，前值1.1%。

其它的比较正常的数据就不说了，最令人震撼的是新增社会融资，居然从预期1万亿以上、去年同期是1.22万亿，变成是下降了近2千亿。就是不光没人向金融体系借钱，大家还新增了很多还回去的钱。这是更多人选择躺平了的意思吗？

从理论上来讲，社融下降是指社会融资规模的增量或存量出现减少的情况。社会融资规模是一个衡量实体经济从金融体系获得资金总量的指标，包括人民币贷款、外币贷款、委托贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票、企业债券、非金融企业境内股票融资等。因此，社融的变动能够反映金融对实体经济的支持力度的变化。当然，也可以看出经济实体、居民想不想投资以及想不想消费的愿望。当然，考虑到M1的同比也在下降，这说明不是居民与企业不是不想消费或投资，而确实是手头上可以流动支配的现金大幅减少了。

赵本山的终极追问事隔多年以后又回来了：钱去哪儿了？

总之，上面两个数据表明金融对实体经济的支持力度是大大地减弱了，社会上可以用的钱是大大减少了。可能的原因是：货币政策收紧、金融监管加强或市场风险偏好下降、消费者手中的现金与企业的活期存款都在下降等等，还有人说大家都去买理财产品了。

考虑到金融机构已经在降息了，而且我们普通老百姓都能一天接到好几个要不要贷款的电话，我一个年轻的朋友告诉我，现在股份制银行的手机APP上都能方便地随时借到好几万，好像只要有工作与住房公积金便可。在这样宽松的条件下，社融还断崖式下跌，只能是最后一个原因，即市场风险偏好下降。

这句话到底啥意思各位一定要细品。提示一下：《狂飙》里有一句经典台词：风浪越大，鱼越贵。为啥？因为绝大多数渔民这时候的市场风险偏好下降了。

最可笑的是，身为专业研究宏观经济的证券公司，对于这样的宏观数据不但不大声提示风险，反而擦得一手好粉，说：“倾向于认为应和暂停银行手工补息、金融数据挤水分等技术性因素的扰动有关”。

说得当官的都是傻子式的。在经济形势一片大好的形势下不去挤水分，反而在经济形势不是十分乐观的时候挤水分，这不明摆着是让更大的相关领导难堪吗：想把经济数据大幅下滑的情况都算到我的任上？！不想干就直接辞职得了，没这样主动没事找小鞋穿的人！不知道你们谁见过这样的领导？反正我没见过这么没眼力劲、敢给领导这样挤水分的统计部门负责人。

第二个消息，据证券时报报道，今年以来共有43家ST公司、*ST公司申请撤销退市、特别处理以及包括内控审计的风险警示。从财务方面来看，上述43家公司自2018年以来连续亏损5年后，2023年整体盈利，合计净利润接近200亿元，今年一季度小幅亏损。43家公司2023年营业收入均超过1亿元，归属母公司净资产合计652.71亿元，全部回归正值。具体来看，21家公司在2023年扭亏为盈，9家公司净利润超10亿元。不过2家公司今年一季度仍为亏损状态，仍需警惕经营风险。

查了一下，截止目前，两市一共只有176家披星戴帽的公司，其中8家因为股价连续20个交易日跌破面值极大可能退市。所以如果这43家都能够摘星及摘帽的话，意味着这批股票里面有超过四分之一的公司可以复活了。如果披星戴帽的公司每年都可以复活四分之一，这个市场的优胜劣汰机制将如何发挥？这么多年，新上市公司都超过5200家了，好不容易扫了不到200家进入ST队列，还复活四分之一，退个市要这么难吗？

而且这些公司已经是连续五年亏损了，就算去年盈利了，能够把之前五年亏损的黑洞给填平吗？更重要的是，很多ST公司之所以亏损戴帽，最根本的原因就是造假上市，最后实在编不下去了，才不得不记为亏损，这样的公司就算通过各种办法盈利了，也完全不应当留在证券市场上了，尤其是其中通过重组这种方式财务扭亏的，更没必要留着让他们继续割韭菜，伤害投资者入市的积极性。

第三个，严格说是个中性的政策，不能算利空，毕竟世界上几乎所有的交易所都不会实时公布特定交易者的交易情况。但是考虑到当下3100点的市场还是比较脆弱的，很多投资者希望盘中看到有北上资金净买入来壮胆，来提高风险偏好，结果一下子没了，担心这部分人的胆量是不是会跟着缩小。毕竟谨慎的人凡事都是谨慎的，你不让他知道盘中的数据，他总会操心：是不是北上资金不来了不想让我们知道呢？